2025年末，中國(guó)能源行業(yè)迎來一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略整合：作為國(guó)家能源集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市平臺(tái)，中國(guó)神華能源股份有限公司以近1336億元的交易對(duì)價(jià)，擬收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)旗下的12家核心企業(yè)股權(quán)。這個(gè)中國(guó)最大的綜合能源上市公司，將完成鞏固提升一體化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵飛躍。

“從有到優(yōu)”的躍升

2025年12月19日晚，中國(guó)神華發(fā)布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)國(guó)家能源集團(tuán)所屬新疆能源、烏海能源、國(guó)源電力、化工公司、航運(yùn)公司等12家核心企業(yè)股權(quán)，覆蓋煤炭生產(chǎn)、煤化工及煤炭物流等關(guān)鍵能源領(lǐng)域。這些股權(quán)的注入，將顯著提升中國(guó)神華資產(chǎn)質(zhì)量與規(guī)模效益，實(shí)現(xiàn)“從有到優(yōu)”的躍升。

本次注入的煤炭資源主要集中于新疆、內(nèi)蒙古等國(guó)家戰(zhàn)略能源基地，資源稟賦優(yōu)良、開發(fā)條件成熟。其中包括國(guó)內(nèi)第二大露天煤礦新疆準(zhǔn)東露天煤礦，以及資源量超過40億噸的紅沙泉一號(hào)露天煤礦等現(xiàn)代化大型露天煤礦，為未來發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資源支撐。同時(shí)，為提升資源協(xié)同性，保護(hù)股東權(quán)益，本次交易前，在國(guó)家能源集團(tuán)的統(tǒng)籌安排下，國(guó)源電力、新疆能源、烏海能源、平莊煤業(yè)及包頭礦業(yè)分別進(jìn)行了預(yù)重組，剝離低效、無效資產(chǎn)，保障資產(chǎn)質(zhì)量。

完成重組后，中國(guó)神華的業(yè)務(wù)體量將進(jìn)一步增大，資源儲(chǔ)備與產(chǎn)能規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式提升：煤炭保有資源量增至684.9億噸，煤炭可采儲(chǔ)量將增加至345億噸，年產(chǎn)量將增加至5.12億噸，發(fā)電裝機(jī)容量將增加至6088萬千瓦，聚烯烴產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)213%的增長(zhǎng)，總資產(chǎn)規(guī)模增加超2000億元。

“從暢通到協(xié)同”的升級(jí)

擁有豐富煤炭資源儲(chǔ)量的新疆能源、神延煤炭，擁有優(yōu)質(zhì)焦煤和動(dòng)力煤資源的烏海能源、平莊煤業(yè)，電力項(xiàng)目多位于煤炭資源富集區(qū)、能就地消納自有煤炭產(chǎn)能的國(guó)源電力，具有世界最先進(jìn)的煤制油化工技術(shù)的化工公司……此次重組，中國(guó)神華在煤炭開采端將進(jìn)一步增強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，提高穩(wěn)定資源供給保障能力；煤電一體化資產(chǎn)將強(qiáng)化能源利用效率，提升煤電聯(lián)營(yíng)效益；煤制油化工技術(shù)平臺(tái)進(jìn)一步提升清潔高效轉(zhuǎn)化水平，拓展煤基新材料、新燃料及精細(xì)化工等高附加值產(chǎn)品，培育未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；運(yùn)輸環(huán)節(jié)的路港航資產(chǎn)將進(jìn)一步增強(qiáng)物流網(wǎng)絡(luò)的自主可控能力，大幅提升“西煤東運(yùn)”戰(zhàn)略通道運(yùn)轉(zhuǎn)效能。此后，中國(guó)神華的產(chǎn)業(yè)鏈條更加完善、保供韌性進(jìn)一步提升，“煤-電-運(yùn)-化”一體化運(yùn)營(yíng)模式持續(xù)鞏固，能源保供能力不斷增強(qiáng)。

同時(shí)，新增產(chǎn)能主要分布在新疆、內(nèi)蒙古等戰(zhàn)略資源區(qū)，與中國(guó)神華現(xiàn)有布局形成東西協(xié)同、多區(qū)域聯(lián)動(dòng)的產(chǎn)能體系，多個(gè)坑口電廠通過皮帶或短途鐵路與配套煤礦直接相連，不但能將物流損耗降至最低，還能更有效地應(yīng)對(duì)區(qū)域性、季節(jié)性供需波動(dòng)，有效提升迎峰度夏、冬季供暖等關(guān)鍵時(shí)期的應(yīng)急響應(yīng)能力與供應(yīng)穩(wěn)定性，形成單一礦區(qū)運(yùn)營(yíng)無法比擬的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

“從零散到聚力”的突破

隨著現(xiàn)代化建設(shè)全面推進(jìn)，未來一段時(shí)期我國(guó)能源消費(fèi)仍將保持剛性增長(zhǎng)，作為能源央企，必須進(jìn)一步提升能源自主保障能力、全力保障國(guó)家能源安全。在此背景下，本次重組不僅解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、構(gòu)建出更加完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，更為傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了新范式。

面對(duì)我國(guó)煤炭行業(yè)“內(nèi)卷式”的競(jìng)爭(zhēng)背景，本次重組，對(duì)中國(guó)神華與國(guó)家能源集團(tuán)在煤炭、坑口煤電、煤化工及物流運(yùn)輸領(lǐng)域的業(yè)務(wù)重疊部分進(jìn)行重新劃分，實(shí)質(zhì)性解決了中國(guó)神華與國(guó)家能源集團(tuán)之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，避免了內(nèi)部博弈、低效競(jìng)爭(zhēng)，使得所有資源能在統(tǒng)一的上市平臺(tái)下進(jìn)行最優(yōu)化配置，釋放出“1+1>2”的戰(zhàn)略倍增效應(yīng)，為推進(jìn)清潔生產(chǎn)、降低運(yùn)營(yíng)成本、提升持續(xù)盈利能力創(chuàng)造有利條件。

從產(chǎn)業(yè)整合維度看，此次重組將分散資源整合到同一家企業(yè)，使優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步匯聚，通過統(tǒng)一優(yōu)化配置，減少重復(fù)投資，統(tǒng)籌優(yōu)化技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，更快實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破，為高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，增強(qiáng)防風(fēng)險(xiǎn)、抗周期能力。從行業(yè)轉(zhuǎn)型視角看，在能源轉(zhuǎn)型與安全需求并重的背景下，重組后煤炭開采主體提供更穩(wěn)定供給，坑口煤電和煤化工平臺(tái)提升清潔轉(zhuǎn)化水平，運(yùn)輸物流網(wǎng)絡(luò)自主可控增強(qiáng)，可通過跨區(qū)域產(chǎn)能協(xié)同推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)向綠色化、智能化轉(zhuǎn)型。

重組完成后，站在新的起點(diǎn)上，國(guó)家能源集團(tuán)將以更完善的產(chǎn)業(yè)鏈、更清晰的戰(zhàn)略布局、更強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)能，為傳統(tǒng)化石能源企業(yè)探索出一條兼顧保供安全與清潔高效、平衡規(guī)模優(yōu)勢(shì)與價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)實(shí)路徑。